u003cp class=rtejustify\u003eu003cimg alt=\ src=/sites/www.businessmag.mu/files/uploads/1041/1041-63a.jpg style=width: 625px; height: 469px; /u003eu003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eLu0026rsquo;u0026eacute;tude du cas monu0026eacute;taire japonais est si riche quu0026rsquo;une vie ne suffirait pas u0026agrave; le couvrir parfaitement. Tentons nu0026eacute;anmoins du0026rsquo;en appru0026eacute;cier les derniers du0026eacute;veloppements.u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eLe Japon est empu0026ecirc;tru0026eacute; depuis les annu0026eacute;es 90 dans une spirale du0026eacute;flationniste puissante. Cette trappe u0026agrave; liquiditu0026eacute;s est principalement caractu0026eacute;risu0026eacute;e par des taux ru0026eacute;els nu0026eacute;gatifs, des taux courts et longs tru0026egrave;s bas et un yen fort face u0026agrave; toutes les devises bu0026eacute;nu0026eacute;ficiant de taux ru0026eacute;els nu0026eacute;gatifs. Cette tendance su0026rsquo;est auto, alimentu0026eacute;e depuis maintenant plus de 20 ans et semble montrer quelques signes du0026rsquo;u0026eacute;puisement.u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eAu niveau monu0026eacute;taire, pour la premiu0026egrave;re fois depuis bien longtemps, les taux ru0026eacute;els ont en mars 2012 basculu0026eacute; dans le champ nu0026eacute;gatif. Tous les opu0026eacute;rateurs ayant accumulu0026eacute; du yen pendant 20 ans vont u0026ecirc;tre amenu0026eacute;s u0026agrave; au moins se poser la question de les conserver ou nonu0026hellip; Qui aimerait ru0026eacute;ellement possu0026eacute;der un actif u0026agrave; rentabilitu0026eacute; nu0026eacute;gative ? Cette tendance de taux ru0026eacute;els nu0026eacute;gatifs risque de se voir renforcer par la violente appru0026eacute;ciation des matiu0026egrave;res premiu0026egrave;res agricoles qui nu0026rsquo;a pas u0026eacute;tu0026eacute; compensu0026eacute;e par une augmentation u0026eacute;quivalente du yen face au $. De lu0026rsquo;inflation est donc en cours du0026rsquo;importu0026hellip;u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eAu niveau des prix, nos analyses nu0026rsquo;ont pas u0026eacute;voluu0026eacute;. Le marchu0026eacute; est en train de construire le socle du0026rsquo;une tru0026egrave;s forte appru0026eacute;ciation de la paritu0026eacute; USD/JPY. Apru0026egrave;s 20 ans de marchu0026eacute; baissier, ce retournement prend du temps mais devrait avoir lieu en 2012. Les prix sont du0026eacute;sormais pru0026ecirc;ts u0026agrave; ru0026eacute;agir positivement u0026agrave; une mauvaise nouvelle. Je vous laisse imaginer ce qui peut se passer si nouvelle est finalement bonneu0026hellip;u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eAu niveau des circuits de liquiditu0026eacute;s, de grands changements sont en train de su0026rsquo;opu0026eacute;rer. Le mystu0026egrave;re du financement de la dette publique japonaise fut justifiu0026eacute; pendant trop longtemps par lu0026rsquo;aspiration de lu0026rsquo;u0026eacute;pargne japonaise, par le recyclage par les sociu0026eacute;tu0026eacute;s exportatrices de yens u0026acirc;prement gagnu0026eacute;s et par le colossal appu0026eacute;tit des fonds de pension des retraites japonais. Mais voilu0026agrave;, lu0026rsquo;u0026eacute;pargne japonaise a u0026eacute;tu0026eacute; aspiru0026eacute;e, les sociu0026eacute;tu0026eacute;s exportatrices sont u0026eacute;tranglu0026eacute;es par un yen trop haut et depuis juin 2012, pour la premiu0026egrave;re fois dans lu0026rsquo;u0026egrave;re moderne, les paiements des retraites par les fonds de pension japonais sont supu0026eacute;rieurs aux financements. La population japonaise serait en train de vieillir !!! Diantre, cette information mu0026rsquo;avait u0026eacute;tu0026eacute; cachu0026eacute;eu0026hellip;u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eUn yen u0026agrave; un niveau stratosphu0026eacute;rique, des devises cachu0026eacute;es dans tous les tiroirs (si si, je vous lu0026rsquo;assureu0026hellip;), des taux ru0026eacute;els nu0026eacute;gatifs, des prix de lu0026rsquo;USD/JPY pru0026eacute;paru0026eacute;s u0026agrave; une tru0026egrave;s forte accu0026eacute;lu0026eacute;ration haussiu0026egrave;re et une vilaine histoire de plomberie du cu0026ocirc;tu0026eacute; des fonds de pension japonaisu0026hellip; Si ce mauvais roman ne vous fait pas mal au cru0026acirc;ne pendant vos vacances, je rends mon tablieru0026hellip;u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003ePour finir, parons-nous de nos plus beaux habits de psychiatre et plau0026ccedil;ons-nous du cu0026ocirc;te de la BOJ. Cette derniu0026egrave;re est incapable depuis 20 ans de sortir le Japon de son marasme. Pendant ce temps, notre ami alchimiste barbu jongle avec des milliers de milliards de $ et maintient les indices US en lu0026eacute;vitationu0026hellip; La tentation de frapper un grand coup avant le prochain tour de magie de Jackson Hole ne serait-elle pas grande ? Difficile u0026agrave; direu0026hellip; Du0026eacute;but aout, la BOJ a souvent la gu0026acirc;chette facile. Lu0026rsquo;action du 4 aou0026ucirc;t 2011 fut un exemple su0026rsquo;il en fallaitu0026hellip; Espu0026eacute;rons juste quu0026rsquo;une action si elle a lieu ne du0026eacute;clenche pas trop de forces obscuresu0026hellip;u003cimg alt=\ class=imgFloatRight src=/sites/www.businessmag.mu/files/uploads/1041/1041-63b.jpg style=width: 400px; height: 98px; /u003eu003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eu003cstrongu003eINVESTMENT PROFESSIONALS LTD u003c/strongu003eu003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eWith Assets under management in excess of Rs.12 Billion.u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003ehttp://www.ipro.mu, u003ca href=http://www.igfdirect.mu title=www.igfdirect.mu\u003ewww.igfdirect.muu003c/au003e, 403-6700u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eu0026nbsp;u003c/pu003enu003cp class=rtejustify\u003eu003cspan style=background-color: rgb(211, 211, 211);\u003eDISCLAIMER: This article is provided for discussion purposes and does not constitute, nor should it be construed as, an offer, solicitation, advice or recommendation to buy, sell or hold any securities or to employ any investment strategy discussed herein. 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