Une opportunité pour mieux gérer votre exposition au risque de change

Evènements marquants des 2 dernières semaines

La publication aux Etats-Unis de données économiques encourageantes (vente de détail, activités dans le secteur des services), ainsi que l’annonce par la Banque centrale américaine et la Réserve Fédérale d’une embellie prochaine de la croissance pour 2013 poussent les investisseurs internationaux (et surtout les spéculateurs) à emprunter du dollar US (les taux d’intérêt à court terme étant en ce moment proches de 0,5 %). Ces derniers convertissent par la suite ce dollar US dans des devises offrant à la fois de meilleurs taux d’intérêt (par exemple, l’euro) et de meilleures perspectives de croissance (ex : les dollars australien et canadien). Ces mêmes investisseurs placent en ce moment ces fonds sur les places boursières (marché d’actions) et sur les marchés des matières premières.

En Europe, l’annonce par la Banque centrale européenne du déboursement de prêts en faveur de la Grèce et de l’Espagne, ainsi que la mise en place d’un plan d’aide pour la Chypre sont venues rassurer les investisseurs, du moins sur le très court terme et favorisent des achats massifs d’euros dans le but d’effectuer des placements massifs à court terme dans de la dette des Etats européens à 5 ans, et payant un taux annuel de plus de 5,25 %.

Evènements majeurs à venir

L’annonce aux Etats-Unis du taux de croissance au dernier trimestre 2012 (GDP), suivie de la publication des résultats trimestriels (trimestre 4, 2012) de toutes les entreprises cotées sur le Dow Jones, le S/P 500 ainsi que le Nasdaq pourraient conforter les investisseurs internationaux dans leur choix de placement à court terme (détaillé ci-dessus), si d’aventure la croissance américaine tout comme la publication de résultats étaient en amélioration.

L’annonce probable par les autorités monétaires européennes des détails du plan d’aide à la Chypre pourrait encourager des achats supplémentaires d’euros, du moins à court terme, car les problèmes de croissance économique dans la zone euro sont prévus pour durer au moins deux ans avant que l’on envisage un début de retour à la croissance. En fait, en ce moment, seule la perspective d’obtenir des intérêts très intéressants contribue à attirer des capitaux en Europe.

Nos recommandations

Exportateurs, considérez les taux de change qui voguent au-dessus de Rs 40 pour couvrir en partie vos besoins actuels de ventes, ainsi que vos besoins futurs jusqu’à 3 mois, et ce à partir de contrats de change à terme (hedging) auprès de votre banque.

Vous obtiendrez un taux de change de 8 sous supplémentaires par mois pour chaque euro converti (si vous pouvez vendre, au comptant, des euros à Rs 40,30 auprès de votre banquier, alors en négociant du change à terme pour 1 mois, vous obtiendrez un taux de change de Rs 40,38).

Vous pouvez ainsi profiter de la hausse actuelle de l’euro pour sécuriser un montant minimum de 10 à 35 % de vos besoins.

Importateurs, considérez les taux de change qui voguent en dessous de Rs 31 pour couvrir en partie vos besoins d’achats présents ainsi que vos besoins futurs jusqu’à 3 mois, et ce à partir de contrats de change à terme (hedging) auprès de votre banque.

Il vous coûtera un taux de change de 4 sous supplémentaires par mois pour chaque USD acheté (si vous pouvez acheter, au comptant, des dollars US à Rs 30,90 auprès de votre banquier, alors en négociant du change à terme pour 1 mois, vous paierez un taux de change de Rs 30,94).

Cette recommandation est des plus intéressantes aujourd’hui, car le dollar est au plus bas et les coûts de ces 4 sous à 1 mois ne représente qu’un taux de 1,5 % par an contre des intérêts sur découvert pour un achat au comptant qui avoisineraient les 9 %.

Il est plus qu’évident pour l’ensemble des analystes que le dollar remontera dans les mois à venir, les opportunités sont donc disponibles maintenant.

Vous pouvez ainsi profiter de la dépréciation actuelle du dollar US pour sécuriser un montant minimum de 10 à 35 % de vos besoins.

 

Ram Jutliah (analyse économique) et Pascal Gil (stratégie et plan d’action)

Questions sur les devises et les instruments de couverture de risque de change : [email protected]et sur le Facebook de Upstage Training & Consultancy.